Kanzhun Limited (NASDAQ: BZ; HKEX: 2076), работающая под брендом BOSS Zhipin, является крупнейшей онлайн-платформой для подбора персонала в Китае как по выручке, так и по количеству активных пользователей. Компания стала пионером во внедрении прорывной модели прямого найма, трансформирующей китайскую индустрию онлайн-рекрутинга. Учитывая ее доминирующее положение на рынке, сильные финансовые показатели и стратегические инновации, акции Kanzhun представляют интерес для инвесторов.
| Цена входа | 15,15$ |
| Целевая цена | 18,5$ |
| Потенциал роста | 23,17% |
| Размер позиции | 2% |
| Горизонт | 10 месяцев |
| Риск | Высокий |
1. Лидерство на рынке и инновационная модель
- Крупнейшая платформа: Kanzhun уверенно занимает позицию лидера в Китае, привлекая как ищущих работу, так и работодателей. На конец 2024 года компания насчитывала 6.1 миллиона платящих корпоративных клиентов (+17.3% г/г) и в среднем 53.0 миллиона активных пользователей в месяц (MAU) за год (+25.3% г/г).
- Модель прямого найма: Успех компании во многом обусловлен инновационной моделью прямого рекрутинга, которая облегчает прямое общение между соискателями и представителями компаний через мобильное приложение BOSS Zhipin. Эта модель поддерживается широкой базой пользователей и предприятий, а также передовыми технологиями.
2. Сильные финансовые показатели и рост
- Впечатляющий рост выручки и прибыли: Kanzhun демонстрирует устойчивый финансовый рост. Выручка за 2024 год выросла на 23.6% до 7.36 млрд юаней ($1.01 млрд). Чистая прибыль за тот же период подскочила на 42.6% до 1.57 млрд юаней ($214.7 млн). Операционная прибыль за год удвоилась. Компания также достигла рекордно высокой скорректированной операционной рентабельности в 31.5%.
- Позитивные прогнозы: Компания ожидает рост выручки на 11.5-12.7% в первом квартале 2025 года. Аналитики прогнозируют среднегодовой темп роста (CAGR) общей выручки на 10% в период 2025-2027 годов, а скорректированной операционной прибыли – на 20% за тот же период. Ожидается также значительный рост прибыли на акцию (EPS) — на 21.2% в год.
3. Технологическое преимущество и фокус на ИИ
- Искусственный интеллект: Kanzhun активно внедряет ИИ для улучшения своих алгоритмов подбора кандидатов и повышения эффективности платформы. Компания запустила собственную большую языковую модель (LLM), специфичную для рекрутинга, под названием «Nanbeige». Инициативы в области ИИ рассматриваются аналитиками как ключевой фактор будущего роста.
- Инновации: Постоянные технологические усовершенствования помогают поддерживать конкурентное преимущество и привлекать пользователей.
4. Возврат акционерной стоимости и позитивные оценки аналитиков
- Выкуп акций: Kanzhun активно возвращает капитал акционерам. В 2024 году компания выкупила собственных акций на сумму $229 млн.
- Позитивные оценки: Большинство аналитиков Уолл-стрит рекомендуют акции Kanzhun к покупке («Buy» или «Overweight»). После сильных результатов за 4 квартал 2024 года некоторые инвестбанки повысили свои целевые цены (например, до $18, $19.50, $20, $22). Модель справедливой стоимости InvestingPro еще в сентябре 2024 года указывала на значительную недооцененность акций, что впоследствии подтвердилось ростом котировок на 63%. Аналитики продолжают видеть потенциал для роста.
Риски и соображения
Несмотря на позитивный прогноз, существуют и риски:
- Краткосрочное давление: Возможное ослабление показателя оплаченных счетов (cash billings) может оказать давление на краткосрочные финансовые результаты.
- Конкуренция: Технологический сектор Китая характеризуется высокой конкуренцией.
- Регуляторные риски: Возможные изменения в регулировании индустрии онлайн-рекрутинга могут повлиять на бизнес. Компания уже проходила проверку со стороны Управления по киберпространству Китая (CAC) в 2021-2022 годах.
- Макроэкономическая неопределенность: Экономическая ситуация в Китае может влиять на динамику рынка труда.
Заключение
Kanzhun Limited зарекомендовала себя как лидер на динамичном рынке онлайн-рекрутинга в Китае благодаря своей инновационной модели, сильным финансовым показателям и активному внедрению технологий ИИ. Компания демонстрирует уверенный рост пользовательской базы и доходов, а также приверженность возврату капитала акционерам. Позитивные оценки аналитиков и потенциальная недооцененность акций делают Kanzhun привлекательным вариантом для инвесторов, готовых принять риски, связанные с китайским рынком и регуляторной средой.
