GFL Environmental Inc. (тикеры NYSE: GFL, TSX: GFL) – четвертая по величине диверсифицированная компания по предоставлению экологических услуг в Северной Америке. Она работает в критически важной и стабильной отрасли управления отходами, предлагая комплексные услуги в Канаде и США. В свете недавних стратегических шагов и сильных финансовых показателей, акции GFL представляют интерес для инвесторов, ищущих рост и устойчивость.
| Цена входа | 49$ |
| Целевая цена | 62$ |
| Потенциал роста | 28% |
| Дивиденды | 0.11% |
| Размер позиции | 2% |
| Горизонт | 12 месяцев |
| Риск | Высокий |
1. Трансформация бизнеса и фокус на основной деятельности
- Продажа подразделения экологических услуг (ES): Ключевым событием стала продажа бизнеса Environmental Services в начале 2025 года по выгодной цене ($8 млрд), что значительно превысило первоначальные ожидания. Эта сделка позволила GFL существенно снизить долговую нагрузку (делевереджинг) и ускорить путь к получению кредитного рейтинга инвестиционного уровня.
- Укрепление баланса: Значительное сокращение долга привлекает большее внимание инвесторов, поскольку компания укрепляет свое финансовое положение и концентрируется на основном, более предсказуемом бизнесе по управлению твердыми отходами. Компания стремится поддерживать чистый леверидж (Net Leverage) на низком уровне в районе 3x.
- Стратегическая ясность: Продажа ES и последующее снижение долговой нагрузки обеспечивают большую ясность в стратегии роста и повышении рентабельности, поддерживая траекторию роста прибыли.
2. Сильные финансовые показатели и рост GFL Environmental
- Превышение ожиданий: GFL стабильно демонстрирует результаты, превосходящие ожидания. В 2024 году компания показала сильный органический рост в сегменте твердых отходов (7.0% в 4 квартале) и значительное расширение маржи скорректированной EBITDA (на 190 базисных пунктов в 4 квартале). Выручка за 2024 год выросла на 8.8% (без учета влияния продаж активов) до $7.86 млрд.
- Рост рентабельности: Стратегические инициативы, направленные на повышение прибыльности, приносят плоды. Маржа скорректированной EBITDA в 2024 году достигла 28.6% (рост на 15% без учета продаж активов). Маржа в ключевом сегменте твердых отходов улучшилась с 30.7% в 2023 до 32.9% в 2024 году. Показатели рентабельности (валовая, операционная, чистая) демонстрируют последовательное улучшение и превышают средние по отрасли.
- Позитивный прогноз: На 2025 год компания прогнозирует рост выручки на 7.2%, что превышает консенсус-ожидания. Долгосрочный финансовый план до 2028 года предполагает годовой органический рост выручки на 5.0-6.0% и ежегодное расширение маржи скорректированной EBITDA на 40 базисных пунктов.
3. Устойчивое развитие как драйвер роста
- ESG-цели: GFL установила цели в области ESG до 2030 года, включая снижение выбросов парниковых газов (Scope 1 и 2) на 15% и увеличение восстановления перерабатываемых материалов на 40%.
- Инвестиции в зеленые технологии: Компания активно инвестирует в проекты по производству возобновляемого природного газа (RNG) из свалочного газа и внедряет передовые технологии сортировки (ИИ, оптические сортировщики) для повышения эффективности переработки.
- Новые потоки доходов: Инициативы в области устойчивого развития, такие как расширенная ответственность производителя (EPR), RNG и другие внутренние улучшения (“self-help levers”), рассматриваются как важные драйверы будущего роста выручки и EBITDA к 2026-2028 годам.
4. Стратегия роста и акционерная стоимость
- Органический рост и M&A: GFL продолжает реализовывать стратегию органического роста в сочетании с выборочными приобретениями (планируется $700-900 млн ежегодно), финансируемыми за счет свободного денежного потока и доступной ликвидности.
- Возврат капитала акционерам: Улучшение финансового положения после продажи ES дает компании возможность увеличить возврат капитала акционерам через программы выкупа акций (недавно получено одобрение регулятора) и потенциальное повышение дивидендов.
- Позитивные оценки аналитиков: Многие аналитики положительно оценивают перспективы GFL. После успешной продажи ES и представления четкой стратегии роста, некоторые инвестбанки повысили рейтинги и целевые цены (например, Stifel до “Buy”, Citi и Jefferies с рейтингом “Buy” и целевыми ценами $53 и $55 соответственно). Аналитики отмечают потенциал компании превзойти финансовые цели и считают акции недооцененными по сравнению с конкурентами, учитывая перспективы роста.
Заключение
GFL Environmental успешно трансформирует свой бизнес, укрепляя финансовое положение и фокусируясь на высокорентабельном основном сегменте управления твердыми отходами. Сильные финансовые результаты, четкая стратегия роста, включающая как органическое развитие, так и M&A, а также акцент на устойчивое развитие и возврат капитала акционерам, создают привлекательный инвестиционный профиль. Учитывая позитивные прогнозы и мнение аналитиков о потенциальной недооцененности, акции GFL заслуживают внимания инвесторов, ищущих устойчивый бизнес с хорошими перспективами роста в жизненно важной отрасли.
Добавить комментарий